投資解答

股瘟　1年績效吐光投資人傻眼 (新聞)

更新日期: 2008/01/24 09:51 林婉婷

分析師面臨投資人拷問，因為全球股災，投資人一年的心血全泡湯。台股基金去年7月衝到高點，總量超過5千2百億，海外基金的投資在07年12月也高達4千2百多億，不過2008年1月全球鬧股瘟，爆發基金贖回潮，投資人滿手套牢股票和基金，要賣還是留很頭痛。分析師：「低可以接起來放，金融股市一定可以接啦！」

能源和礦產型基金，屬於景氣循環類，經濟有疑慮，短期內基金績效也蒙陰霾，專家建議把部分資金轉往債券型基金避風。瑞展產經董事長陳忠瑞：「長期趨勢是沒錯的，比如說生技基金，錄能基金都是長期看好的產業，要趁修正逢低承接。」

全球股災風暴還沒止息，歲末年終拿到年終獎金的投資人，如果沒有任何負債，專家建議6成存起來；如果有負債，3成還債、4成儲蓄、3成支出，定期定額投資基金，或購買最保守的傳統儲蓄險，專家說是股災還沒平息前比較保本的理財方式。

談到放空，很多在股票市場進出的朋友，並不是很能夠接受這個觀念。看好某一家公司的前景去買進，這個邏輯大家可以認同，所以反過來會認為，我如果放空某一家公司，那不就是覺得他們公司很差很糟？其實股市的中短線進出，賺的是機會財，能夠在股票由不合理的高價，修正回到合理的價位之中，也能賺到一片大跌中的機會財，那應該就是放空策略的最主要目標！

首先，必須要先選出觀察的個股名單，之前提到過，季線定趨勢，這波台股下跌，和上一波最大的不同，就是季線已經開始向下彎，使得中線的趨勢轉向下，個股也是如此，季線向下彎的個股表示趨勢已經向下成形，還有低點的機會比再見到高點的機會大很多；再來，已經大跌一段的個股暫先不考慮，只要公司仍有一定的內含價值，股價就不會無止盡的下跌，而且大跌的個股可能隨時有反彈波，雖然趨勢已經不對，但是反彈20%就己經夠讓放空股票的我們擔心囉！等這些個股有個像樣的反彈之後再來考慮放空價位。

另外，談到操作模式，放空和做多不同的，就是做多的空間遠大於放空，一支20塊錢的股票會漲時可以有數倍漲幅，再怎麼跌也只有20塊錢的空間能跌，所以在做空的資金運用和分配上，不能使用太長抱的方式，而必須採取一段又一段入袋的模式，建議把預定放空一支個股的資金分成3份，在個股反彈於重要的均線區(如五日線,月線,季線等)，分別放空一份資金，越彈越高到下一條均線時就再加空一份，然後下跌10-15%就獲利了結，重覆上述操作，一旦獲利了結後個股仍持續大跌，短線跌幅達20%以上，就暫先不再進場，換新目標操作。

最後重要的是來談停損，今年將過完，公司在今年度的成績單已經大致底定，換句話說，今年已經沒有太多的夢可以做，頂多展望到明年，正因如此，如果大家還有印象，許多所謂”概念股”，現在的修正幅度都已經很大。大盤走空的情況下，能夠持續創新高的個股可以說幾乎沒有，所以，除了個股能夠傳出爆發性的成長預期，或是能夠再度站上季線並使得季線翻揚向上，才有停損的必要，否則在嚴控資金三分法之下，做空惟一需要的是時間，等待個股漸漸回到合理的價位，讓我們賺取其中的差價！

別忘了放空的一些限制，另外，信用戶要記得先開起來哦！

最近的盤勢上下起伏加大，看看香港，千點的漲跌像是吃飯一樣容易出現，很多之前強勢的個股，說跌就跌，說殺就殺。只懂得做多買進股票，就像是只用一支手和這個大盤鬥智鬥狠，當創新高個股越來越少，很多股票開始步上南下列車時，你選擇是在另一個月台苦等北上列車？隨便找一台車就上去然後又損失本金？還是也來學學如何往南部去看看風景！

信用戶很多人一聽到就是想到融資斷頭追繳，會害人跳樓家破人亡之類的，其實信用戶包括了兩個部份，融資交易和融券交易，一般我們聽到的是指融資交易，簡單的說就是借錢買股票，大約會增加2-2.5倍的財務效應，也就是賺或是賠的速度是用現金買股票的兩倍以上，這也就是它的風險所在，風險一高，人的貪心和恐懼就會大幅提高，個股大跌不但沒有出場的意願，反而再加碼(現金補追繳)，終於是到無力再回天，只能面臨斷頭(證券公司在融資買進的個股下跌達一定比例時，若投資人無法補進相對的現金，則由公司直接以市價將股票賣出)的命運！

融資的風險很大，除非很有把握，不會建議客戶使用，但融券雖然也被列在信用交易中，但其實並不會有放大財務槓桿的效果，融券放空的流程是指：因為看壞某公司的後勢，先向證券公司”借”股票來賣，借的同時必須戶頭裡有和該股票市價九成的資金做為保證，也就是借一張40元的股票來賣，戶頭裡必須要有3.6萬以上才能進行這個交易，若後勢這支股票一路下跌至30，則可到市場上買一張股票來還給證券公司，因為當初是以一張40元借出，但現在以一張30元買入，價差10元就是獲利部份！

這樣子的放空機制，基本上和買進股票的流程幾乎是一樣，只不過改換成”先賣再買”，資金的運用和交易過程都差不多，惟一有幾個地方較為不同：

1.   不是每一支股票都能在所有價位放空，除了台灣五十和中型一百之外的個股，如果股價已經在平盤下，那是不能放空的。

2.    另外，因為放空需要向證券公司”借”股票，但不是每一支股票證券公司手頭上都有一大堆股票等著我們來借，所以一旦公司庫存的股票不足，可能也會無法放空，像是一些冷門股就容易出現這種狀況。

3.     在交易法規上有限制，接近股東會，股東臨時會，除權息等等的時間會強制要求所有的融券必須回補(也就是要買股票回來還)。

4.   當然就是要開信用戶才行。

另外信用戶還有一個好處，也就是可以做當沖，在同時符合融資和融券的條件下，就可以”當天買當天賣”，或是”當天賣當天買”，不用把煩惱帶到明天，也不用擔心美國半夜的盤勢如何，這個當沖的操作，在之後再專文跟大家分享。

信用戶的開立條件請參考這裡，謝謝指教。

今年以來，散戶朋友真正賺到錢的人，實在不多，上半年發動了平常我們看都不會看的統一、台泥、台塑四寶，另外還有高價股向上狂飆上演股王爭奪戰，但我們熟悉的電子股卻動都不動，十足的牛皮股；大盤的下跌段，看到融資餘額反而向上增加，心想，又一堆散戶朋友進來”撿便宜”了！但是又是”撿到起跌段”…

本週家源來和大家聊聊投資心理學的東西，如果你一路看下去，不自覺的點頭次數頻繁，那就要加油啦！你我都還有許多的修煉要做的！

(1)期待大撈一筆的投資機會

願意放棄定存的安穩感，而將資金投入股市，想的就是那個誘人的投資報酬率，每每我問朋友客戶：你想要一年賺多少%才夠？最常聽的答案是"一年至少也要翻一倍才行呀！"股票市場是充滿了機會，但也處處是危機的地方，風險和報酬永遠相關，期望過高的投資報酬率，就是讓自己身處於更大的風險中。散戶最無法抵抗的挑戰，是想在某一支股票上大賺一倍、兩倍的吸引力，我不敢說沒有人這樣子賺到錢，只是抱持這樣子心態去挑出來的股票，多半達不到你我的預期！

(2)因為小道消息而買股票

不論技術面、基本面、籌碼面，都是需要花時間去了解和研究，才能從中找到一些值得投資或投機的好標的，但常常客戶打電話進來問股票或是下單，我問到為什麼會去買進這支股票？十之八九聽到的答案都是"朋友說的、電視新聞說的、投 顧 老師說的"，我不敢一桿子打翻一船人，畢竟是有真的掌握內線的朋友總是可以賺到錢，不過一般來說，因為小道消息而去買股票的人多半都是套牢下場。簡單的說，當你聽到消息時，會不會股價已經在高價，甚至早就炒做結束？股價已經向下走了，你才去介入？這樣子，不就剛剛好好的碰到前一波向上做的主力要進行倒貨？在慶幸你買到低價時，卻是套牢的開始！

(3)了解太多以致無法果斷進出股票

"五日線破了還有十日線，十日線破了月線還在上揚！免驚！"

"月線破了季線一定可以守住，季線破了，跌這麼深一定會反彈吧！"

"套牢沒關係啦！這家公司基本面很好，我這叫做長期投資！"

這些句子熟悉嗎？我相信你我都是在面對虧損股票殺不下手的時候，講過這些話，了解太多和無知進出股市是一體兩面、一磁兩極，當你懂得技術面、基本面，你就會常常陷入這種兩難：技術面你知道出現了轉弱賣出訊號，基本面上又覺得這個價位充滿了投資價值，加碼或是停損的尷尬，再等等或是快下手的猶豫，讓你的操作拖泥帶水，自然失去方寸和原則。

(4)對單一個股產生感情

散戶朋友對於曾經讓自己獲利的股票會有獨特的感情，下次如果又要再買進 再去介入熟悉的代號，是五成以上投資人會做的決定，就算已經賣出，也會不捨得的繼續把它設在自選股裡，期待著如同上次這樣子的獲利，可以再次複製一次！長線趨勢看好的股票當然是ok，一個波段一個波段來做獲利可期，可是這種長多股票畢竟不多，而且我們可愛的散戶朋友，等到了他們想要的"便宜"價位，多半也是股票的趨勢反轉時…

(5)沒有停損點 沒有出場策略

在你進場的時候，是不是只想到：如果漲到哪裡，我可以賺多少？如果每一支股票都這麼順利，哇！那我就來專心做股票好了，結果呢？股票就三種走法，不是上漲，就是下跌，還有盤整，可是你在介入時，卻只想好了一種策略，就是上漲時要怎麼辦，誰都希望買進的東西會上漲，但是更重要的是，如果下跌怎麼辦呢？停損的設定和認真執行，幾乎就是能否長時間生存在這個市場，最重要的一個條件！下次在買進一支股票時，試試把停損系統單就送出去，強迫自己在看錯方向時，還有保留大部份資金的機會。

(6)向下承接 攤平成本

比停損更要不得的，就是向下攤平！攤平這個想法不是不對，簡單的數學告訴我們，我在100塊買進一張股票，跌到80再買一張，我的成本就變成90，只要股票漲到91我就賺錢了！80漲到91比80漲到101還要容易多了！以上的算術都沒錯，惟一沒想到的問題和上一點類似，如果繼續跌呢？當跌到60的時候，原本是一張賠4萬，結果加碼那張又多賠了2萬，不但資金卡在這檔股票更多，而且又不捨得殺出，美其名長期投資，但其實檔檔都是長期套牢，股價雖然常常是不理性的，可是股價長期反應的就是公司的價值和未來性，當股價下跌成為一個趨勢時，必然是公司的前景出現問題，一家走下坡的公司，如果你是股東，你會願意一次又一次的拿資金加碼嗎？就算不停損，也請千萬不要向下加碼！

(7)高價股

這是數字遊戲，能夠買十張十元股票的客戶，卻不願意買一張百元的股票，我問過至少幾十個人，大家幾乎都覺得十元的股票再跌有限，所以買十元的比較安全，一百元的要跌到五十元好像很容易，很有趣，這時候就會擔心風險的問題！高價股必定有它的道理，可能是獲利佳，毛利率高，產業獨占性強；低價股也有它的原因，在資金許可的情況下，我會建議去操作高價股，高價股的籌碼一向會比較大比例持有在法人和公司手上，要向上漲比低價股還要更容易，因為拉抬容易，另外一個單純的理由是，人多的地方不要去！

(8)創新高股

創波段新高或是創歷史新高，是我們散戶朋友常常獲利了結的參考點，然後常常也會變成，眼巴巴看著它繼續加速衝刺的時間點，延續上一個主題，一支股票能夠突破重重阻礙，一口氣衝上波段高點，可見一定有強力的利多或是主力強勢介入，這時候就算先獲利了結，也應該要留下至少一半的股票，來參與可能的爆發走勢，難得選到了飆股，又放掉實在太可惜囉！

分享到這裡，是不是更有心得了呢？也希望大家能聊聊你的想法，回到信箱或是留言在這裡，交流交流囉！祝大家獲利突飛猛進！

手頭上，盤整了半個月的股票，突然在盤中一路拉上幾乎漲停，甚至在漲停價開開關關，你會怎麼做？我相信你的做法會和以前的我一樣：當然是掛漲停賣呀！立刻就獲利入袋，不然明天又跌下來怎麼辦？回想一下結果，漲停是賣掉了，賺到了小錢，但卻沒有把握到後面的大波段，在價格持續的創高時，更不敢重新介入，害怕有一個”我才不會這麼笨，用30塊把我25塊賣掉的東西買回來”的聲音笑著你；另外一種情況，緩漲上去的股票，某一天爆了大量，你會立刻想到教科書上說的：高檔爆大量，行情將會反轉，結果呢？爆大量之後整理了 一兩 天，又是創下新高，當初賣的價位又是短時間之內看不到的。

家源在股票相關的文章中，最常討論的就是量價關係，這篇，將介紹最強勢的、最有可能是波段行情發起指令的量價情況，手中持股若看到下面四種狀況，我知道你會很想賣，但記得，違反人性的操作，是在這個市場上存活下來的最大關鍵！

1.      跳空漲停量縮：

多頭主力最強勢的表態，就是整天一個價，開盤收盤高盤低盤都是同一個價位的跳空漲停鎖單，這其中，又以量縮鎖單是更為強勢的表現，量縮代表的意義是很少持有這檔股票的人願意在這個漲停價把手中股票賣出，也就是看好後勢，想買的買不到，自然成交量少。看到這種狀況，半場過後，只要在漲停下面 一兩 檔設定智慧單，一旦漲停打開就用市價單出股票，就放心的抱著股票等著明天再漲！

2.      漲停開開關關爆大量：

如果是開高走高觸及漲停，但是漲停價似乎不太守著住，開開關關的情況下，成交量又一下子爆增到前一日的兩倍以上(可注意10:30之前成交量是否已經超過前一日的成交量)，此時股票正面臨能否再攻一波的關鍵價位，若手中有持股，可以留意兩個點位是否跌破：首先，開盤價若在平支漲板之上(也就是開盤漲幅3.5%以上)，則不應該在漲停價攻防戰中有破開盤價的情況，破了就有轉弱可能，若開盤價更低，則考慮價位就停留在3.5%就好，不要跌破就放著，破了就獲利出場。

3.      一路振盪走高爆量收高：

這種情況不一定會漲停，但一路振盪走高的過程中會出現很多”考驗人性”的狀況，向上攻好像沒漲多少又被壓回來，既然已經有賺就會先想先入袋，這樣子的走勢中，只要是高點持續有在盤中被改寫，早上開盤價並沒有被破，這樣子的放量走高是十分健康的走法，千萬別急著殺股票，明後天應會有再攻的走勢發生！

4.      盤中創新高爆量拉回收上影線：

創高爆量又收上影線的走勢是最令人害怕的，多半會被聯想到上檔的壓力重重，所以放量仍然攻不過去，而為什麼我仍然把它列入強勢股的量價情況呢？因為出現這種量價關係時，必須同時間去考慮到外在環境，也就是大盤的情況，前述三種走勢和大盤不同步的可能性很高，但創高之後面臨到大盤下殺而順勢回檔也是很有可能發生的，所以強勢股在收了一支很不漂亮的上影線之後，記得，參考當天的大盤走勢，若大盤呈現黑k的開高走低，則讓強勢股有休息、等待、再攻的契機，也是不錯！續強的關鍵就在於，能否在近一兩日又能放量突破上影線高點囉！

下次，千萬不要再錯殺手上挑到的飆股！

短時間之內的股價漲跌走勢，是所有投資人都想知道的！當天到數週之內的股票價位，受到消息面和籌碼面的影響，是遠超過基本面的左右：消息面往往來的迅速且不能提防；而籌碼面則牽涉到一個現實而殘酷的真相，財力雄厚的大戶，在主控股價升跌的能力上，必遠高於幾張進出的散戶們！了解這個已經存在的事實，除了讓你知道你多買一張少買一張並不會影響股價之外，不必灰心，只要試著從小地方看出主力動態，你也能夠跟著主力同步進出，穩定獲利！

1.      當日開盤及收盤價

目前台股的開盤及收盤前五分鐘會進行”集合競價機制”，簡單的說，在開盤前或是收盤最後五分鐘時，交易系統會自動去檢視每一個價位的買賣掛單量，並找出最大量的價位作為開盤或收盤價，換句話說，主力為了要將股價力守在某價位之上或是壓在某價位之下，將必須在開盤或收盤時於特定價位佈下大量買單或是賣單，用以控制價位，故觀察開盤和收盤價有助於了解，主力對於這支股票的支撐壓力所設定的區間為何？若出現最後一盤急殺或急拉，更可從中知道主力的心態！  

2.      除權息前三日

除權息前三日是不能用融資買進個股的，所以許多使用信用交易的散戶並不喜歡在這時間買進股票，因為要準備的錢多出一倍以上，資金已經不寬了還要多拿錢出來，散戶多半會想說，等著除權息之後有低點再買，甚至在除權息前先把個股殺掉，想在之後再接回來做填權息這一段，所以，反過來思考，如果除權息前三日仍拉抬力道強勁，股價一路上攻，那願意拿現金出來買股票的人會是？如果前三日出現棄權賣壓，多半在除權息之後也不會有很好的填權息行情的，這裡指的是之前股價算是強勢的個股，若反向出現大跌走空的個股，主力反而可能等待除權息後的低點全力加碼做反彈波也有可能的！

3.      大量區上下緣

放大量必有主力進出的這個觀念，我在文章中已經聊過數次，再進一步，若假設放量當天為主力進場點，那主力的平均成本必定會落在當天的最高價及最低價之間，所以大量區k線的上下緣就會成為重要的觀察點位，如果放量之後輕易的跌破大量區下緣，且連收數天黑k較為弱勢，則可以判斷主力於大量當天出貨，反之亦然，突破上緣區則此放量區成為有效支撐。

4.      放量之後

放量既然是主力的動作，若為進場，2~3天的量縮整理可以接受，但是長時間的無量盤跌則代表主力已經出場，不需照顧該股票股價的感覺，反之，主力進場布局之後，應該會有放量再創下新高的動作發生，有實力主控股價的主力，是不會讓自己的資金處在賠錢的狀況下的！

別忘了看看3大法人買賣超，這也有很大的參考價值哦！

順勢而為，本是操作不能變的原則，但跌深的股票必有反彈，物極必反的自然法則，是否也可以從中找到一些獲利的機會呢？把握一些原則，仍有機會能從中找尋到不錯的短線操作利基，惟逆勢反向，風險控管的自制力必須更加注重，一旦反彈不成，很有可能是另一段跌勢的開始！必須斷然停損出場！

搶反彈的最大關鍵之一，就是嚴判個股已經跌深，跌勢開始減緩，並即將出現反彈，這裡最適合運用的技術指標，就是代表個股股價和均線差距比率的乖離率，此指標是由(現價-均線價)/均線價計算出來的，通常以”%”來表示，負數為現價低於均線價，反之即為正數。當股價下跌快速(急跌)，和均線的乖離率過大時，即可介入等待反彈契機，此方法困難點在於，乖離率過大的標準，無統一的數值可參考，而是要依個股歷史資料去選擇一個適當的數據，一般而言，和短天期均線有10%以上的乖離率，就是將有反彈或打底的機會了！

另外，就是鎖定跌停個股，最好能夠一連跳空跌停兩天以上的極弱勢股，這樣子的股票可以用一個技巧去掌握到止跌訊號：找尋昨天跌停鎖單至終場的個股，觀察今天是否再跳空鎖跌停，若今天雖然大跌開出，但在低檔整理，至少於午盤前未再破早上低點，則可進場搶反彈，因為之前的強力賣壓到今天終於減弱到無法將股價打入跌停，可見殺股票的力道已經到一個段落，接著自然有機會是反彈的開始。

最後，是鎖定開盤跌停的個股，因為殺盤力道太大所導致開盤跌停鎖住，這時利用智慧單的方式，設定如果跌停打開時即立刻買進參與反彈，這個方式是著眼於個股若能夠由跌停鎖死到賣單消化完畢打開跌停，必定是有實力的多方開始介入，可期待後勢會有一波的上彈利潤，惟跌停仍是空頭占盡優勢的狀況，若不如預期，應立即停損殺出。

最後聽到出場原則，搶反彈本來就是十分冒險的操作，就算依照上述三法去接到的股票也不是萬無一失，停損是必須的，建議控制在1~2%之內，若抓到反彈波，也要以”昨日低點是否跌破”作為獲利出場的依據，免得在反彈數日又破底時，獲利反而成為套牢！

每次聊到，為什麼散戶在股票市場裡總是賺不到錢？最常被拿出來談的話題，就是散戶如何笨笨地在重覆做”追高殺低”的動作：看著漲上去的股票，一直期望它可以跌下來一點讓我們有機會去接到，結果股票一路上漲，漲到某個價位，看到也聽到別人都賺了大錢，自己卻還在呆呆的等進場時機，想著想著就不管啦！一股腦的市價追進股票，加碼到滿檔，眼巴巴的想說後面還有一波可以讓我賺，沒想到進場價就是近期高點，再過一陣子就變成前波高點，再久一些就進展成歷史高點，幾乎是再也沒有解套的機會；真的跌到想都沒想過的低點，忍痛殺股票了，居然殺完之後股票就開始向上出發，股價慢慢收復失土，而我的投資只參加了縮水的那段行程。

但是，你知道高手也是”追高殺低”嗎？

在多頭行情之中，短中長期均線呈現多頭排列，股價一波波上攻履創新高，一般投資人總是擔心當下進場會不會是追高而套牢？但高手會在趨勢確立的狀況下，勇於買進強勢個股，進場時機會在哪裡呢？觀察近期高點的位置，是否會在量縮回檔收天後再創下新高，在強力拉昇過新高時立即進場做多，看似追高，但在多頭行情中，卻常可抓到波段起漲點！一把掌握大波段行情。

反之，在空頭行情中，一般投資人最想知道的，是去猜測底部在哪裡？什麼時候手上的股票可以有反彈解套的機會？只要碰到看似底部成形的放量紅K上攻，一進場去追，沒想到股價又再次破底繼續殺，套牢的部位越套越多，更不捨得停損出場；高手會在股價創下近期低點進行反彈時密切觀察，只要發生再一次破底的情況，就立即斷然出脫手中賠錢的股票，看似殺低的操作，卻能夠保住大部份的本金，進而反手放空賺取空頭氣氛中，一再破底的另類獲利。

簡而言之，追在第一個高點，而不去預設真正的最終高點，掌握到了就順勢操作；殺在第一個低點，保住本金不受到嚴重損失和套牢，不去猜測真正低點在哪裡？反彈又破底時放空而不是逢低攤平。參透這些原則，你也可以從散戶的跑道脫離，加入高手的行列！

上一篇讓大家認識”權證”這個商品，接下來介紹三個好用的權證交易策略，或許你更有經驗，願意和大家分享操作心得也歡迎回文！

1.      個股漲停追價模式：

個股漲停只有7%，不論今天的多頭力道有多強，也無法突破這個限制，但權證的漲停跌停是隨著個股改變計算的，也就是說權證的漲停可能超過7%，甚至是超過100%的幅度，本策略就是依此原則衍生出來的：首先觀察盤中強勢但未漲停的個股，選出履約價差95~105%的權證(相關選權證的方法請參考上一篇文章)，並等待時機，一旦鎖定個股強拉到漲停，且權證未能漲停時，立即買進權證，後勢都有再拉高的狀況，因為理論上接近價平100%的權證應該會和個股一樣拉到漲停，但權證市場的成交量較少，不被投資人重視，所以這樣子的時間差可以常常看到的！權證無法進行當沖，故隔天開盤時只要沒有續強，就可以立刻獲利入袋出場。

2.      現股換檔權證模式：

手上持有個股，最期望的就是碰到強拉大漲，但在激情過後，投資人多半會陷入持股續抱或是獲利出場的兩難之中，其實只要運用權證商品，就可以將現股股票獲利入手，再拿出部份獲利參與權證投資，這樣子一來不但可以鎖住已經賺到手的大部份獲利，並且也能參與到如果標的繼續飆漲的利潤。舉例來說，如果在80買進一檔個股，之後順利漲升到100，則可以賣出現股實現20000的獲利，並拿出其中的5000買進該個股的認購權證，如此15000穩當入袋，如果標的繼續大漲，權證部份也能獲利，就算反轉下殺，風險也穩當的控制在5000之內。

3.      融券轉檔權證模式：

看空個股後勢可採用融券的方式放空個股，但融券的限制頗多，常常會受限在券源張數不足，或接近股東會等因素而必須強制回補，導致操作過程不流暢不連貫，權證大部份為看多後勢的”認購權證”，但相對的商品”認售權證”也有漸漸受到重視的情況，因為對比融券放空，利用買”認售權證”的方式參與標的下跌段所產生的利潤，除了權證有到期日的限制外，可以不受到其他因子的干擾，是一個代替融券放空的好方法。

權證的波動比個股大，但利用權證和個股相互連動的關係，就能用小錢去期待大收益哦！

權證高波動低成本的吸引力，是很多投資人想要投入其中的主因，期待會有數倍報酬的美夢！買權證就像是作個股選擇權買方，買進一個在某日可以用某價位買(認購權證)/賣(認售權證)某支股票的權利，最大風險是權利金到期歸零，最大獲利則是和個股上漲空間一樣的海闊天空。

投資權證之前，別被看起來好低的報價沖昏頭，就開始大筆大筆敲進，先學會看懂權證的幾個重要參數，才不會讓你買到沒價值的商品還沾沾自喜。以下就用一檔認購權證日盛xx(標的宏達電，行使比例0.1，到期日96/6/29，履約價700)來舉例：

1.      到期日：每一檔權證都有它的到期日，如果到期日已經接近，很有可能權證本身已經沒有買進的價值，例如6/26宏達電收盤價是400，就算接下去三天宏達電都是漲停，也不可能到達700以上，故這個權證到期並沒有履約價值，現在的價位就算是0.01也完全不值得去買。

2.      履約價：連絡同一支股票的不同權證都會有不同的履約價，這個到期價和現在價位的差距是必須特別留意的，價內外這個數值就是專門來表示這兩個價位的關係，如果宏達電現在價格是600，那相對於日盛xx，就是價外，如果是現價800，即為價內。

3.      行使比例：這個條件代表是權證到期能夠以履約價買到的股數，高價位股時常會用” 0.1”的行使比例，也就是這個權證代表100股的標的股票。

4.      現金結算：目前的所有權證都是現金結算，也就是如果你把日盛xx抱到到期日，且當天宏達電是報750，券商會依照當天收盤價和履約價之間的差價(750-700=50)，計算行使比例(50x0.1=5)，並且扣除交易手續費之後，把差價直接以現金方式給你，而不是真的要你拿出錢買宏達電再賣掉。

了解權證的基本資料，再來就是選好權證的方法原則！首先，權證會漲一定是標的會飆，所以要從找尋後勢看好的標的開始，再來，到期日可以選遠一點的，讓個股有表現的時間，建議至少選擇距到期日二個月以上的權證為佳，另外，在價內還是價外的考慮上，以價內90%至價外120%(履約價/現價介於0.9-1.2之內)為佳，若價差太大，可能較無交易的利益可圖，最後，成交量達到每日一千張以上最好，能防止”有價無市”的情況發現，在進出時比較不用擔心買賣價位不佳影響獲利。

文未，送三個小經驗給大家，是實務上常見的狀況，一定要多加注意：

1.      因為報價低，要算清楚張數和金額，0.1買進十張是一千塊，百張是一萬元；1.00買二十張則是二萬元。

2.      盡量不要用市價單(漲停買跌停賣)，因為權證成交量少，價位可以掛的比較細，所以市價買進賣出會容易成交到不理想的價位。

3.      權證不能融資融券，所以不能進行當沖，買進之後，若當天尾盤反轉，是無法出場的！所以除非早盤追高而上，不然進場時間可以再思量。

這篇小文章讓大家了解權證是什麼，下一篇介紹幾個權證常用的交易策略給大家參考哦！

到底是『換手』還是『出貨』，其實有很多的地方可以分析觀察，首先我覺得很多人在進行分析事情前都少作了一個最重要的事，那就是『原則的確立』，所以分析就會陷於盲點而不自知。怎麼說呢？我在此先跟各位分析一下所謂出貨及換手的定義。

所謂的『出貨』就是指籌碼從大戶(無論是誰!)手中流入到散戶的過程，這點應該沒有爭議！可供分別的情況最常見的有：

(1)量大不漲，因為賣的力量大於買的力量，所以即使出量也漲不了或小漲。

(2)籌碼凌亂度增加，像融資增加、買進券商比較分散等。

(3)賣壓會比較重，賣均張大於買均張有段差距。因為當大戶要出貨時絕大部份都已經處於獲 利的階段，所以比較不會『手軟』。

(4)跌勢比漲勢更較劇烈，在30分鐘甚至於3小時內所累積上漲的部份會在很短的時間內就 『吐回去』，甚或倒賠！

(5)股價已經累積了一段不小漲幅，大戶有獲利才會有出貨的可能！

(6)媒體接二連三地刊登利多消息、營造萬眾擁戴的感覺。

至於『換手』則是指籌碼從大戶手中流到另一個對股價有控制能力的大戶(資金、實力不一定會比較雄厚)手中，這是要先各位再強調的。所以會有的現象比較常見的是：

(1)下跌量縮，因為籌碼被接走了。

(2)籌碼集中，所以融資減少(代表散戶出場)、賣出券商分散。

(3)買均並不會因為下跌而縮小，相反的一直會維持在某一位置。

(4)漲勢比跌勢更強，在一段時間內所下跌的部份會在很短的時間內就『漲回來』，或者變小跌而已！

(5)媒體雖然持續有利空消息發佈，但是股價卻頂多小跌並不會大跌(很好認
的特點)。

ETF(股票市場基金)是總和了基金的分散風險和股票的買賣方便兩大優點的投資商品，它在股票市場上交易，你不必再另外開個戶頭，用平常買賣股票的帳戶就可以下單開始投資，它不是一家公司，比較類似一家金控，包含了數十支股票加權所得的最終數值，買一張ETF，就相當於買進了這數十家公司的股票，和基金的概念相同，能把投資的風險分散。

ETF比傳統基金更佳之處在於：

一、ETF屬於被動式管理基金，因為每檔ETF都有它嚴格的投資目標設定及比重的規定，ETF的基金經理人只能依照這些條件買進或賣出股票(像台灣五十ETF就只能按比例買進台灣前五十大的公司股票)，這樣子可以降低買賣交易的次數，使得ETF的管理費用比一般基金低約一半。

二、ETF可避開人為因子，傳統基金依靠的是投資團隊的研究和決策，若選股錯誤，可能出現”眾人皆漲我獨跌”的情況，而ETF因為選股條件已固定，所以在”包牌策略”下，起伏是可以和大盤同步，可以預估的。但也就是告訴投資人，無法期待”超額”的利潤！

三、ETF沒有現金的比率，全數持股，隨時買入就是100%的參與投資，而一般的基金會依照對行情的看法而增減手上的現金比例，故投入時可能只買到六、七成的股票。當然，如果是碰到下跌的情況，因為ETF一定是滿手股票，所以跌幅也是會和大盤同步的！

ETF和保守型商品組合出的資產配置，很適合想將投資單純化的投資人，利用最基本的一百減年齡原則(用一百減去自己目前的年齡，得到的數值為股票投資占總資產的比重，其他則以定存或債券基金分配)，就能建構一個適合自己風險狀況的配置。

目前台灣已經上市的ETF簡介如下：

1.                台灣五十(0050)：以台灣上市公司中最大的50家為投資標的，為大型股的投資代表。

2.                台灣中型一百(0051)：以台灣上市公司中排名51-150的一百家公司為投資標的，為中小型股的投資代表，波動較大。

3.                資訊IT(0052)：以台灣上市公司中排名前150名裡，選出其中屬於”電子”產業的公司為投資標的，家數並不固定，即可參與電子股投資。

4.                台灣電子科技(0053)：包含所有台灣上市公司中分類為"電子類"的所有公司，一網打進所有電子大小產業。

5.                台商收成(0054)：選擇台灣上市公司中赴大陸投資已經有實質獲利的前50名龍頭，為標準的中國概念。

6.                台灣金融(0055)：選擇台灣體質優良的金融個股，占整體金融產業八成以上市值，為金融概念。

7.        高股息(0056) : 以台灣上市公司中市值排名前150名裡，選出預期一年內配發股息殖利率最高的前30名公司，為標準的高股息概念。

8.        台灣摩根(0057) : 以MSCI台灣指數為主，大型股約占八成，中型股約占二成。

9.        台灣發達(0058) : 以台灣上市公司中市值排名前150名裡，選出非電非金的股個組合而成。

10.      台灣金融(0059) : 一網打盡所有的金融保險類股，較0055的廣度更大。

11.      新台灣(0060) : 以上市公司中，市值最大的50家非電子個股組合而成，換句話說，主要成分股就是金融和傳產股。

買房收租是許多人期望的退休保障模式，每個月不用工作，就有固定的租金可以收，更能有房子增值額外獲利的機會！可惜房地產投資的單價太高，一般人除了自住之外，頂多再有一間可以收租的房子就已經不得了了，如果這間房子一旦沒人要租或是景氣不好，也只能放著無能為力。

REIT(不動產證券化)的商品就成功突破這樣子的限制！一棟棟用來出租的房子，有每個月的收入，增值的空間，不就像是一間間小公司一樣嗎？想投資好公司的方式可沒有限制要買下所有的股份才行，只要擁有一張股票，你我都可以是小小股東，REIT的設計想法就是如此，把數棟大樓包裝成一件商品，發行股票，買到股票的人就是小小房東，收到的租金扣除相關的費用之後，就像房租一樣的發給每一個投資者，而如果房價上漲，自然而然手上的股票價格也跟著水漲船高囉！

REIT可以讓我們用小錢就能參與房地產投資，所以雖然交易的方式和股票一樣，用原本開戶的證券戶頭就可以買賣，但因為資金其實投資在房地產市場，所以和房市有關的影響因子自然也對REIT有衝擊，記得要觀察以下幾個因素變化情況：

1.                利率：利率會影響房貸的利息，進一步影響房價和房租的高低，高利率會使得房貸壓力上升，反過來低利率則可以刺激房價上升。

2.                景氣：景氣與房地產市場會有連動的情況，景氣佳，全民收入增加，買房子不手軟，自然房價也不會寂寞！另外，某些REIT所選擇投資的大樓是商業辦公室或是飯店旅館，景氣也和這些大樓的出租率及租金有關。

    房價不容易在短時間之內大漲大跌，所以投資REIT，注意配息率更為關鍵，以台灣已經發行的REIT來說，通常可以達到3~5%，這也是一般收租金的報酬率，在這個範圍內都算是合理；另外，因為房地產市場有和存款利息反向走勢的關係，所以很保守的投資人可以將資金平均分配在定存(貨幣型基金)+REIT兩種商品上，利率上升就增加定存比例，利率下降就加碼REIT，這樣子應該可以在極低風險的情況下獲得不錯的報酬！

    長線介入股票市場，需要注意的是整體經濟變化和淡旺季業績消長；短線操作就要留心每日報價及成交量的變化，以下針對個股在一天九點到一點半之間，各時段價量關係及其意義做一些介紹！

1.開盤價:

    九點一開盤的第一個報價稱為"開盤價"，這個價位是由開盤前所有掛單攝合成交後，最大量成交價來表示的，換句話說，今天一早買及賣的最大量價位即為開盤價位，而所謂的"跳空缺口"就是因為今天開盤價和昨天收盤價有價差，而使得k線圖上出現不連續的情況稱之，會跳上或跳下，影響的主要因素包括有：延續昨日尾盤氣勢強弱、美股收盤及亞股開盤情況和昨日收盤至今日開盤間發生的消息。這個價位可視為多空雙方角力的基準線，震盪向上多方勢強，回檔不應破開盤價位，反之亦然，實務上我建議可將今天的開盤價視為當天的"平盤"來操作為宜！

2.盤中:

    盤中指九點半至十二點左右時間，在沒有多空因子出現的情況，本段是全天成交量最少，價位波動最不明顯的時間，我和客戶開玩笑，這段時間好好運用，要去菜市場的、要去洗衣服的，把停損及進場點的智慧單設定好就可以去啦，只要扭開財經台，聽聽有沒有突然性的重大新聞即可！

3.尾盤:

    尾盤由十二點左右到下午一點二十五分為止，這段時間隨著成交量放大，自然價格波動加劇，主要參與者包括有當日沖銷投資人，和中午休息才能看盤的上班族等等，因為早盤放空或融資做多的當沖投資人面臨尾盤必須回補的壓力，故如果個股一整天的價位都有守在開盤價之上，放空者會傾向於盡快回補買進，以防止被軋空，而這個買進的力量又有助漲的效果，相隨相伴之下就向上拉高，尤其當趨勢出現時，多半會有一面倒的氣勢！

4.收盤價:

    收盤價指今天最後價位，因為有五分鐘的集合競價時間，所以和開盤價一樣，是表示出最大量的成交位置，為了可以將今天的氣勢延續到明天，做多的力量往往會在最後一盤再把價位向上拉高，以期明天開盤有更高的價位甚至是向上跳空缺口，做空的力量自然就是向下壓盤，故這個價位也可以看出主力心態為何?

    短進短出不一定就只能落入被主力倒貨的陷阱中，當你學會看出主力的動作，打蛇隨棍上，應該可以避掉許多不必要的套房住宿費吧！