投資解答

回歸投資原則 誰也詐不了你

聯合理財網 2008/11/03

【經濟日報╱劉凱平】

前一陣子金融風暴中，許多投資人因為選擇了錯誤的投資商品，造成嚴重的虧損，其中又以結構性商品的投資人為最。不過在眾多結構性商品的投資人中，林先生非常幸運沒有成為受害者。

林先生之所以能夠「逃過一劫」，原因在於不久之前，他有機會與某位理財規劃顧問進行一次諮詢會議，在該項會議的結論中，理財規劃顧問懇切的建議林先生，應該將持有的結構性商品出售。林先生有點半信半疑，但感受到規劃顧問的誠懇態度，接受了對方的建議，將持有的結構性金融商品贖回。

事後的結果證明了林先生作了正確的選擇，他原先持有的結構性商品在金融風暴的衝擊下價值幾乎全部歸零。林先生一方面有感於自己的幸運，能夠事先得到正確的建議以避免虧損；另一方面他也非常好奇，想要知道那位規劃顧問到底是有多大的本事，居然能事先預期金融風暴？於是他主動預約了再次諮詢的時間，想要了解對方是如何能夠為他做出正確的建議。

在與規劃顧問的面談中，林先生提出了他的疑問。結果出乎林先生意料之外，顧問表示自己完全無法預測金融風暴的出現，建議林先生將結構性商品出售，自然也不是因為這個原因。

顧問解釋，自己絕不是經濟或是金融的專家，對於許多複雜的衍生性金融商品認知也有限。但是他敢很篤定的建議林先生將結構性金融商品贖回，是因為看到了該項商品違反了基本投資原則。

第一個是該項商品標榜在沒有風險的情形下，可以獲得高於存款的投資報酬率。但投資的基本原則，就是風險和報酬率是相互依存的一體兩面，想要得到較高的投資報酬，必然要靠承擔較高的風險來達成。任何違反此一原則的投資工具，都經不起時間的考驗。

第二個是該商品違反了分散風險的原則，投資的結果完全取決於少數幾項連結的投資標的。只要出現重大市場變化，這樣的投資工具就會因為無法承擔而為投資人帶來重大虧損。歷史不斷的告訴我們，市場變化總是反覆出現，不曾止息。

在這些原則之上，規劃顧問更進一步解釋，透過理財規劃所做出的任何建議、任何決定，都不需要依靠事先的預測或是猜想，而是奠基於事實、邏輯和長期規律。只要依循了正確的原則，自然能夠做正確的理財決定，獲得好的理財成果。

在規劃顧問的說明之下，林先生覺得理財規劃確實是再有道理不過的事，也認為這樣的方式才是真正能夠幫助他進行理財的穩健架構，因此當下就決定，以後所有的財務規劃，都要交由這位顧問來幫他打理了。

（作者是安睿證券投資顧問公司總經理）

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家源觀點：

1.      風險和利潤的關係是不會變的！往往最保守的投資人，卻不知道自己承受了不小的風險。如同在股票市場裡買進超低價股一樣，自以為是的想說2、3元的股價夠低，風險很低，卻沒有想到，本金損失的可能性相當大！

2.      單一商品是否要分散風險，這個倒是有待討論，以部份連動債的結構來說，以高保本率來參與某些特別類股的股價向上空間或是期貨向上空間，如果再做分散的動作，反而是會讓這項投資的方向不明確；應該要做的是資產上的配置，而且千萬不是拿連動債或任何一個商品作為押身家的投資工具。

3.      投資和投機不同，投資是可規劃的，投機則是完全依賴著機率。

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