投資解答

從連動債的風波我們可以學到什麼？

連動債的風波，從今年延燒至今，已經到了人人聽到「連動債」，就嚇的要死狀況。家源仍然秉持商品沒有對錯，而是使用在哪裡，給誰使用。不論是損失的資金，還是冷眼在旁看這一整件事情，到此，再對已經要去看精神科的理專大罵，效果不大，該是回顧來思考，我們從中可以學到什麼東西的時候。

1.風險和利潤間的定律是不會改變的

此次連動債的風暴會如此嚴重，其實就是太多保守資金入注了這樣子的商品中，當看到定存低到2%時，資金找尋出口，想要找到「比定存高一點報酬」的商品，百分百保本的連動債似乎就符合了這個原則，只不過，依照市場的運作原則，如果這樣子的商品完全沒有風險的狀況下，那銀行應該沒有定存了，全都轉來這類商品不就好了？

風險和利潤間的定律是不會改變的，只是我們以前掛在嘴邊的「高風險高報酬、低風險低報酬」已經不足夠清楚的刻畫出市場狀況，現在，必須要再把兩個因子加進來，那也就是「機率」和「最大損失」。

機率是用來評估某個狀況發生的可能性，舉例來說，買進單一公司的股票，遇到公司倒閉的機率一定會大過買進ETF倒閉的機率，因為ETF包括了數十家公司，要一起倒閉的機率很低；又如抽新股票，如果有價差有利潤，抽到的機率就會很低，但其實抽到之後的高報酬並不一定會伴隨著高風險，所以抽籤會有大獲利機會並非風險所造成的，而是由「粥少僧多」所造成的。

最大損失狀況，應是要每一個投資開始之前，都要問自己的問題：這個投資的最大損失狀況為何？如果發生時，我有沒有機會提早發現或是抽腿拿出資金？

A.                買進股票之後被套就不理它，最大風險為何？不是下跌，而是下市；能夠提早處理嗎？可以，除了天天跌停的個股外，只要做好停損，是可以賣掉的。

B.                 買進房地產之後想要轉手高賣賣不掉，最大風險為何？房貸，房價下跌，投資資金收不回來還要倒賠給銀行；能夠提早處理嗎？可以，設定最後停損點，折價出清，但也要小心有賣不出去的可能。

C.                 投資期貨選擇權的最大風險為何？保證金全部損失掉之後還欠期貨公司錢；能夠提早處理嗎？除了少數狀況，都可以在本金損失掉之前做出場的動作。

D.                百分之百保本的連動債投資，最大風險為何？不是連結的標的大跌，沒有額外利息可以收入，而是發行單位倒掉；能夠提早處理嗎？連動債多半可供贖回的時間是每週或是每月一次，所以有不少的狀況來不及處理。

發現了嗎？連動債比較麻煩的問題，不過也就是高報酬的原因就是在，下一點要討論的：流動性風險。

2.流動性風險

所謂的流動性，就是這筆資金我們能夠靈活運用的程度，例如說活存給我們0.5%的利息，但是定存就可以給我們2.5%的利息，為什麼會有這樣子的差距？就因為我們把這筆資金的「活用度」暫交給了銀行，讓銀行去活用，而我們如果要取回這個活用權，則利息部份則要打折；連動債可以有相對的高配息等等，也是因為它給予投資人的流動性是不佳的，例如會有閉鎖期，申請贖回的天數一個月沒有幾天等等。

投資的「流動性」換個角度說就是「當你想賣的時候是否賣的掉？」的問題，股票只要有開市，個股沒有跌停，基本上流動性是高的，但是債券的商品或是房地產等等的商品則不然，當你想要賣掉時，不一定有人要接手，市場上很有可能也沒有一個公平的市價可以供參考，這也就是這次從次貸開始，不動產證券化商品，抵押商品會一路出問題的原因：大家以為值100塊的東西，市場上卻是連3塊也不願意出手承接！

現金和流動性高的資產，應該要占自己投資組合固定比例，就算多誘人的商品和報酬，這個原則希望大家以後的投資分配時，都要思考進去。

3.化繁為簡

被你視為是「投資」的商品有多少呢？定存、股票、基金、投資型保單、儲蓄型保單、連動債；再問一個比較不禮貌的問題，你投入的「資金」有多少呢？如果投入的資金不到百萬的等級，其實最簡單的定存再加一些基金、ETF和股票就很夠了，如果每個月存3000塊，居然要分散到20支你都不太了解的基金上，是否有必要「分散」到這種狀況呢？

簡單的東西，才是最好管理的投資。

4.歷史一定會重演 但是..情節會不太一樣

歷史告訴我們，一樣的事必然會再發生，大漲之後總是會碰到回跌，一定沒有永遠漲不完的市場，只是我們不知道什麼時候會漲完，什麼時候會回檔；每一次回檔之後，市場自然會幫這次的回檔取個名字，想個理由：像網路泡沫化、能源危機、兩國論、或是這次的次貸風暴，不同的名字不同的原因，但帶來的是一樣的結果，漲勢中賺錢不希奇，只有度過了多空循環還能夠獲利的，才叫高手！