投資解答

選擇權，顧名思義就是一個選擇要買或賣的權利，它可以在任何一種盤勢中操作獲利，雖然變化多端，但是了解之後，相信你會為它的獨特處著迷！

選擇權主要分為買權(call,買進的權利)和賣權(put,賣出的權利)兩種，報價方式是在目前指數上下百點為一個區間進行報價，例如現在大盤在8000點，就可以看到7900，8000，8100等等的買賣權契約價，這個報價和股票不同的地方在於，以台指選擇權為例，一點五十元，也就是如果報40點代表2000元的合約價。

前面提過，選擇權所交易的是”訂金”，在實務上稱作”權利金”，也就是上述一點五十元的報價，針對任何一個有報價的買賣權，你都可以進行買進(buy,當投資者)或賣出(sell,當房東)兩個動作，買進就是必須付訂金的投資者，所以要投入的成本就是當時的合約價，而賣出就是當房東的角色，可以收到目前報價的權利金，不過必須要繳交一筆保證金(因為你不可能擁有台北股市吧！)。

舉個實例比較容易了解，假設現在7800的買權報80點，認為還有上漲空間的投資者就會進行買進(buy)買權(call)的交易，不用付保證金，但要付權利金50x80=4000元；相對的，賣出(sell)買權(call)的房東角色就可以收取權利金50x80=4000元，但必須要繳交保證金(相當於房子)約三萬元(這個金額需詳細計算，抓三萬元為一般台指選擇權的狀況)，隨著時間進行，可能會出現兩種情況：

一.                上漲，7800買權向上漲到160點，這時候買進買權的投資者手上的契約價值160x50=8000元，故他可以將這個契約賣出獲利(這個動作實務上稱為平倉)。

二.                下跌，7800買權向下跌到20點，這時候賣出買權的房東，手上的契約價值20x50=1000元，別忘了，賠錢的不是房東哦！他可是先收了4000塊的權利金，所以房東進行平倉的動作後，獲利為差價4000-1000=3000。

了解了選擇權的架構和獲利方式後，你也可以開始投入這個市場，接下來，我會介紹容易上手的四個操作策略，記得先把下面的口訣背下來！會對你的選擇權操作順手度大大提昇哦！

買進買權，看漲買目標；買進賣權，看跌買目標；

賣出買權，會跌賣壓力；賣出賣權，會漲賣支撐。

假設台北信義區有一棟目前市價1000萬的房子，你預期三個月後，這個房子有上漲到1050萬的可能，所以你付了5萬元給房東當訂金，和房東簽下一個合約，裡面規定：在三個月之內任何時間，只要你提出要求，房東都要以1000萬這個價錢把房子賣給你，如果三個月之內你沒有提出購買的要求，合約中止。

三個月過去，房價可能上漲或下跌，如果真的如你所估計的，房價上漲到1050萬，這個合約(可以用1000萬買下房子)就有50萬的獲利可以期待，你只要拿著合約去要求房東以1000萬的價錢賣給你，再立刻以1050萬轉賣出去就可以獲利入袋50萬，算一算這個投資的報酬率，三個月就有5%(50/1000)，十分不錯；但是你注意到了嗎？其實這並不是報酬率最高的方式，注意到了嗎？如果你直接將這個合約拿出去喊價，只要是開價低於50萬，對於新買家來說十分合算，而對你來說，你的投資僅僅只有訂金5萬，獲利卻有可能是十倍的50萬，已經不是以百分比計算，而是倍數來計了！

投資報酬率這麼高，我們也要來分析一下風險會不會也很高呢？因為一開始付出的金額只有訂金一萬元，所以如果房價沒有如預期的大漲，反而出現下跌，不論跌到什麼樣的價位，買家只要放棄訂金不去覆行合約就可以了，不必忍受跌價的虧損(因為房子從頭到尾都沒有到達買家的手上)。簡單來說，這筆買賣對買方是風險有限(訂金)，而獲利無窮(房價漲多高都有可能)的投資；對賣家來說，則是風險無限(房價漲越多就越不划算)，而獲利有限(頂多只有買家不想要覆約時所放棄的訂金)的投資。

選擇權的投資模式和上述的例子差不多，介入時可以當買方或是賣方，而商品種類則較買屋單純期待上漲還多，可分為買方看漲的買權商品(call)及買方看跌的賣權商品(put)，每個整數點位(ex.8000,8100)，都可以查到買賣權商品的報價。假設一個簡單的交易方式，看好目前是8000點的指數會上漲，就可以買進(buy)8100的買權(call)，訂立這個合約所需要的權利金是50點(可查詢選擇權買賣權價位公告)，類似看好房子上漲時要付的訂金，若指數向上大漲，想獲利了結時，則可以將這個合約在市場上賣出，取得權利金，此時8100買權(call)假設為150點，此兩權利金的差額即為獲利(150-50點)，一點五十元，也就是一開始成本是50x50=2500，獲利是(150-50)x50=5000，在不計算手續費之下，就有100%的獲利空間！

選擇權因有多空可做，連盤整都有方式能獲利，故適合不同風險需求者投入，之後會有一系列文章介紹各類最容易上手的選擇權操作方式。

生病是件人人不愛卻又多多少少會碰上的麻煩事，不管是住院檢查或是在家休養，有兩件事是已經可以確定的，一件是沒有上班沒有收入，另一件是除了吃飯之外還有很多額外的醫藥費用支出，沒有預先做好規劃，自己的儲蓄就會像一缸子的水，關掉了進水的水龍頭，又拔去了止水的小塞子，水位急速下降。

幸好，醫療險種的全面和多樣化的理賠設計，可以在平時就做好規劃，若遇到了你我都希望碰到的情況時，就能發揮效果！以下，就針對各種不同的醫療險和適用對象做介紹：

1.      一般醫療險：

一般醫療險分為兩大類：住院日額型和實支實付型。住院日額型的主要內容是設定在一旦被保險人住院，就可以依照住院的時間給付約定的金額(ex.一天一千)，這樣子的設計可以用來補貼住院未工作所損失的收入，或是支付病房升等(由健保四人房升等到單人房)的差價，但以目前病房短缺的情況來看，醫生多半只讓病人住幾天就要求病人回家休養，以往可以長時間住院的情況已不復見，所以住院天數的減少會使得依此給付的住院日額型保單有其盲點。

另一型”實支實付型”，是與保險公司約定一個給付額度上限，在同一次的醫療行為中，只要能夠提出收據(掛號,部份負擔,自費項目等等)的部份，在這個額度之內，都可以實報實銷(也就是花多少保險公司付多少)的方式來給付，這種設計讓保戶的彈性增加，支付的內容也更多樣化，缺點就是沒辦法依靠保險來提供一些無法上班所損失的收入，到底要選擇哪一種保單？要看預算和自己的需求囉！

2.      特殊醫療險：

一般醫療可適用所有的住院情況，但是某些特定且重大的疾病一旦發生，所需龐大的醫藥費常常是拖垮一個家庭的原兇，特別醫療是針對癌症或其他重大疾病設計的”加強型醫療險”，它可以在此類疾病或狀況發生時，給保戶更高的理賠給付，以對抗可能所需的大額支出。

3.      意外醫療險：

顧名思義，意外醫療專門針對”意外”所導致的醫療行為進行保障，和一般的醫療險同樣，可以分為住院日額及實支實付兩種，有些不同的是在於某些意外醫療的範圍包括到”沒有住院”的情況，依舊可以申請給付。

4.      失能看護險：

慢性病或是會讓人失去生活工作能力的疾最令人害怕，失能險是醫療險中的最後防線，它可以在醫生判定保戶”喪失生活能力”時開始幫助我們，依保單內容每月或每半年給付定額的”看護費用”，保險不便宜，但是加保了失能險可以把”失去生活能力所需增加的開銷”這個風險移轉出去，擔心一旦遇上會拖累親人的保戶可以考慮。

醫療險提供了層層保護，但是額度要怎麼規劃和拿捏呢？還有終身和定期哪個好？請看下一篇囉！

壽險種類繁多，在選擇上一直是讓人頭疼的，常常可以接觸到的終身壽險，保費動不動就要幾萬塊，而且真的”怎麼了”，可以理賠的保險金實在也不是很多，發揮不了照顧身後人的功能。

在我認為，壽險是一種負責任的表現，依照責任的輕重，扛責任的時間長短，來決定壽險險種和額度是最適合的！舉例來說，一個新生兒的誕生，它代表著生命的喜悅，也同時代表一個長達十幾二十年，長期責任的開始，如果在這段過程中，不辛我們無法再供給他經濟來源，是不是可以用壽險規劃來幫助我們完成這個養育的使命？但是，這個責任，在小孩長大之後，雖然心裡還是惦記著他們，可是經濟壓力已經自然放下。什麼樣的壽險適合呢？二十年期的定期壽險會是不錯的選擇！

換個情況，父母退休後在家，如果孝順的我們，希望一個月能給他們一萬塊生活費，直到他們安享天年，因為壽命的長短無法估計，所以如果要給長輩更安心的規劃，應該要再增加一個終身壽險在自己身上，設定受益人為他們，若不辛的事情發生，保險金也可以代替我們完成奉養之恩！

此外，選擇保險額度時，必須要涵蓋肩頭上的責任額度，否則真的要用到時，可能會有杯水車薪之憾！而選擇險種上，若以單純的壽險而言，長期的責任買終身，固定期限的責任買定期，這樣子的規劃應可以在合適的預算內，真正發揮”保障”的效果。

國人對於附加有”領回金”或”滿期金”的儲蓄險種特別情有所鍾，讓我們依照需求的角度來思考，什麼樣的需求才適合用儲蓄險來規劃呢？儲蓄險的特色之一就是有定期的領回機制，和領退休金的想法不模而合，用在最保守的退休規劃是很ok的；但滿期領回一筆的商品呢？其實多半的投資都是”最後領回一筆錢”的設計，在低利率的情況下，除非有稅賦或其他的考慮，滿期金商品似乎就沒有很大的吸引力了。

商品百百種，惟有貼近需求，才能感同身受！

保險是許多人最早接觸到的金融商品，在台灣”人人皆保代”的奇特現象下(保代:保險從業人員)，幾乎在自己熟悉的生活圈裡，就可以碰到一位甚至數位保險業務員，在需要+恐嚇+作夢以及最大的因子—人情—的發酵下，我們對保險，就像那句形容男女交往過程的名言：因不了解而結合，因了解而分開，因更了解而產生怨恨。我幹麻要買保險？不買可以嗎？到底誰該買誰又不該買呢？

1.      壽險：責任

壽險主要用在照顧生後人，所以肩頭上有責任的人需要壽險，像一家之主要負擔全家的生活，可能還有房貸車貸的壓力，如果突然失去收入來源，影響的是一個家庭，非旦日子過不下去，連房子都可能不保；另外就是養育下一代，在小孩仍然沒有工作能力的情況下，惟一的依靠就是大人，一旦這樣子的支持失去了，面臨往後的生活及學費壓力，更需要壽險來完成撫養小孩的責任。

2.      醫療險：付醫藥費，付薪水，付看護費

醫療險種可以提供幾個不同的功能：首先，補貼醫藥費用，一些部份負擔或是住院的相關費用，可以申請保險給付；再來，發薪水給在醫院的你，請病假住院的期間無法上班，薪水就沒有著落，依住院天數來計算給付內容的保單就可以彌補這個部份；最後，真的發生了需要長時間看護照料的情況，也有看護給付的保險能補助照護的費用，多半是以每月或是每半年補助一次為主。

3.      意外險：好用常用便宜又大碗

意外險種適用範圍很廣，只要是疾病之外所造的傷害都可以算到這個範圍內來，意外險也包括意外醫療的部份，費率低且不會因年紀漸長而增加保費，是人人都應該加保的險種。

4.      其他險種

其他險種還有很多，這裡提出一個重要，低價，可是常常被忽略的保險—豁免保費保險—它能確保我們在繳費期限內，如果因為發生重大疾病或失去工作能力而無法再交保費時，自動生效，直接”豁免”之後所有要繳的保費，也就是之後都不需要再繳費，但保障仍然有效。這種保單的保費不高，可是關鍵的時候可以發揮很大的效果！畢竟沒有人希望不辛得到癌症時，竟然還要繳癌症險的費用吧！

飯人人要吃，麵米餃子任選；保險人人要保，內容種類要多思量。

壽險看肩頭，醫療看需求；意外不能少，其他有更好！

期權的波動幅度極大，再加上每月結算時間壓力，所以除非有避險的需求，否則應該以短線1~3天之內結束一次買賣為宜，更進一步，為了防止隔天開盤跳空的風險，當日沖銷的投資操作算是個比較保守又不失獲利機會的好方法！

從開盤到收盤多半都有相當的價差，不論是向上拉高或是向下殺低，這塊獲利空間就是當沖投資人所期待的！期貨連動大盤指數，但因為期貨早大盤15分鐘開盤，故可以先行反應日韓開盤及美股昨夜收盤情況，所以一旦開出向上或向下超過50點的缺口，可能就以觀望為主，因為當沖的空間或許就已經不大。

在開盤小黑小紅之後，隨著大盤九點開盤，必有一陣上下拉鋸戰，多空第一次對壘會在九點三十分前分出高下，緊接著就是我們的策略登場，將開盤45分鐘內的期貨高低點作為多空的參考點位，只要突破高點就作多，破低點即作空，接下來當然也是要設立停損點。整個操作流程如下：

1.      期貨開盤未跳空達50點以上。

2.      九點半訂出當日高低參考點

3.      過高(低)點進場作多(放空)

4.      停損設定，若回檔(反彈)觸及開盤價，停損出場

5.      停利設定，待尾盤(一點之後)當沖獲利

當沖策略成功之關鍵是在成交量，開盤時若成交量放大，這附近的價位會成為當天極具參考價值的壓力(支撐)，全場守於支撐之上，自然尾盤再拉的機會大增，反之亦然。尾盤要獲利出場時，可參考15分鐘k線圖，若出現期貨指數破前一支k的最低價位，則可以獲利入袋，放空者自然是要留意是否突破前高。另外，如果不願意承擔明日開盤可能的跳空波動，則最慢要在13:40前掛單出場，若進場點是在超過一點之後才出現，因為後續時間不長，雖不排除尾盤急拉的可能，但畢竟可表現的時間不多，是否一定要進場可自行考量。

期貨的漲跌幅大，多空往往在1至3日內就出現反轉，所以我常常建議要投入的投資人，最好是能夠在盤中盯盤，或是嚴設停損停利並設定盤中可以自動執行的智慧單為宜！以下介紹的15分鐘k線操作策略，可用於中線(1~3天)的波段，雖然適合的進場點約一週出現一次，但每個月掌握到至少一次，賺取10%以上的利潤，全年期待本金倍翻應該是ok的！

首先，將k線圖設定為15分鐘線圖，並調整移動平均線參數為(20,60,100)，此三線以日線的角度來說就是代表著1日,3日及5日線：1日線看波動，3日線看強弱，5日線看趨勢，基本上有這樣子的概念，操作期貨就不容易有逆勢而為的進出動作，許多交易策略也就是由此展開！

回到本策略，不論指數是漲是跌，最常出現的還是盤整盤。而盤整其實就是蘊釀下一波的漲跌開始。觀察三條平均線，當三線出現糾結(即三條線相互的差距點數在30點以內，且沒有一致漲或跌的方向)時，將可以開始準備進場，以上漲來舉例，大漲的發動點就是近日的高點(可以考慮選擇近20根k線的高點做為參考)，只要放量漲過去，三線應該會隨後出現多頭排列(也就是由下到上是5日,3日,1日線，並同時向上翻揚)，此時即為進場訊號！

進場後，首要的不是計算賺了多少，而是停損停利點的設立，建議剛進場時以5日線為停損標準，5日看趨勢，不跌破表示趨勢未變，若抓到波段持續獲利，可進而參考3日線為出場標準，3日看強弱，跌破表示多頭力道已經轉弱，可以先出場等待下次機會，另外，若當日最高價沒有突破昨日最高價，則可考慮在尾盤先出場，以防明日開盤跳空向下的風險。

期貨的操作風險雖高，但是仍有跡可尋，順勢操作才是賺錢利器！

ETF(股票市場基金)是總和了基金的分散風險和股票的買賣方便兩大優點的投資商品，它在股票市場上交易，你不必再另外開個戶頭，用平常買賣股票的帳戶就可以下單開始投資，它不是一家公司，比較類似一家金控，包含了數十支股票加權所得的最終數值，買一張ETF，就相當於買進了這數十家公司的股票，和基金的概念相同，能把投資的風險分散。

ETF比傳統基金更佳之處在於：

一、ETF屬於被動式管理基金，因為每檔ETF都有它嚴格的投資目標設定及比重的規定，ETF的基金經理人只能依照這些條件買進或賣出股票(像台灣五十ETF就只能按比例買進台灣前五十大的公司股票)，這樣子可以降低買賣交易的次數，使得ETF的管理費用比一般基金低約一半。

二、ETF可避開人為因子，傳統基金依靠的是投資團隊的研究和決策，若選股錯誤，可能出現”眾人皆漲我獨跌”的情況，而ETF因為選股條件已固定，所以在”包牌策略”下，起伏是可以和大盤同步，可以預估的。但也就是告訴投資人，無法期待”超額”的利潤！

三、ETF沒有現金的比率，全數持股，隨時買入就是100%的參與投資，而一般的基金會依照對行情的看法而增減手上的現金比例，故投入時可能只買到六、七成的股票。當然，如果是碰到下跌的情況，因為ETF一定是滿手股票，所以跌幅也是會和大盤同步的！

ETF和保守型商品組合出的資產配置，很適合想將投資單純化的投資人，利用最基本的一百減年齡原則(用一百減去自己目前的年齡，得到的數值為股票投資占總資產的比重，其他則以定存或債券基金分配)，就能建構一個適合自己風險狀況的配置。

目前台灣已經上市的ETF簡介如下：

1.                台灣五十(0050)：以台灣上市公司中最大的50家為投資標的，為大型股的投資代表。

2.                台灣中型一百(0051)：以台灣上市公司中排名51-150的一百家公司為投資標的，為中小型股的投資代表，波動較大。

3.                資訊IT(0052)：以台灣上市公司中排名前150名裡，選出其中屬於”電子”產業的公司為投資標的，家數並不固定，即可參與電子股投資。

4.                台灣電子科技(0053)：包含所有台灣上市公司中分類為"電子類"的所有公司，一網打進所有電子大小產業。

5.                台商收成(0054)：選擇台灣上市公司中赴大陸投資已經有實質獲利的前50名龍頭，為標準的中國概念。

6.                台灣金融(0055)：選擇台灣體質優良的金融個股，占整體金融產業八成以上市值，為金融概念。

7.        高股息(0056) : 以台灣上市公司中市值排名前150名裡，選出預期一年內配發股息殖利率最高的前30名公司，為標準的高股息概念。

8.        台灣摩根(0057) : 以MSCI台灣指數為主，大型股約占八成，中型股約占二成。

9.        台灣發達(0058) : 以台灣上市公司中市值排名前150名裡，選出非電非金的股個組合而成。

10.      台灣金融(0059) : 一網打盡所有的金融保險類股，較0055的廣度更大。

11.      新台灣(0060) : 以上市公司中，市值最大的50家非電子個股組合而成，換句話說，主要成分股就是金融和傳產股。

買房收租是許多人期望的退休保障模式，每個月不用工作，就有固定的租金可以收，更能有房子增值額外獲利的機會！可惜房地產投資的單價太高，一般人除了自住之外，頂多再有一間可以收租的房子就已經不得了了，如果這間房子一旦沒人要租或是景氣不好，也只能放著無能為力。

REIT(不動產證券化)的商品就成功突破這樣子的限制！一棟棟用來出租的房子，有每個月的收入，增值的空間，不就像是一間間小公司一樣嗎？想投資好公司的方式可沒有限制要買下所有的股份才行，只要擁有一張股票，你我都可以是小小股東，REIT的設計想法就是如此，把數棟大樓包裝成一件商品，發行股票，買到股票的人就是小小房東，收到的租金扣除相關的費用之後，就像房租一樣的發給每一個投資者，而如果房價上漲，自然而然手上的股票價格也跟著水漲船高囉！

REIT可以讓我們用小錢就能參與房地產投資，所以雖然交易的方式和股票一樣，用原本開戶的證券戶頭就可以買賣，但因為資金其實投資在房地產市場，所以和房市有關的影響因子自然也對REIT有衝擊，記得要觀察以下幾個因素變化情況：

1.                利率：利率會影響房貸的利息，進一步影響房價和房租的高低，高利率會使得房貸壓力上升，反過來低利率則可以刺激房價上升。

2.                景氣：景氣與房地產市場會有連動的情況，景氣佳，全民收入增加，買房子不手軟，自然房價也不會寂寞！另外，某些REIT所選擇投資的大樓是商業辦公室或是飯店旅館，景氣也和這些大樓的出租率及租金有關。

    房價不容易在短時間之內大漲大跌，所以投資REIT，注意配息率更為關鍵，以台灣已經發行的REIT來說，通常可以達到3~5%，這也是一般收租金的報酬率，在這個範圍內都算是合理；另外，因為房地產市場有和存款利息反向走勢的關係，所以很保守的投資人可以將資金平均分配在定存(貨幣型基金)+REIT兩種商品上，利率上升就增加定存比例，利率下降就加碼REIT，這樣子應該可以在極低風險的情況下獲得不錯的報酬！

開始了第一筆的投資，你會發現，這其實沒有這麼困難，在網路上keyin一些資料，確認選擇，然後你就擁有了某家公司的股份或是某支基金的幾個單位數，你的資金終於不會再死死的躺在銀行裡吹冷氣，而是和你一樣，努力的在外面打拼！

到這個階段，我們要來談談”瞄準”的工作，也就是”事後檢討確認”的工作。先來回想一下，當你收到投資對帳單，也就是每月一次紙本資料或是每週一次的電子檔案時，你可以了解你的投資組合在這段時間的成果如何，當下的感覺是什麼呢？想一想，這就是修正你的投資組合最好的依據哦！

1.      無聊，沒什麼變化：

有這種感覺，看著自己不上不下的獲利率，開始在想”這和定存有什麼不同”的朋友們，這表示你目前的投資組合似乎太過於保守了！穩定高過定存的組合或許適合某些投資人，但明顯不是你想要的，找你的理財顧問聊一聊，可以增加一些波動大一點的商品，相信接下來的對帳單會有意想不到的變化！

2.      好像比我想像中賺(賠)的還多：

開始投資前，相信你會對於這筆投資的資金，有著某種程度的預期，大約多久可以看到獲利結果，可能可以賺多少，最多會看到賠多少等等，如果你的對帳單上標出的報酬率比你自己預期的還高很多(或是賠很多)，請洽你的理財顧問，了解出現這種情況的原因是什麼？特別事件(911等等)發生嗎？還是商品組合的波動設定太高？有經驗的理財顧問會幫助你找到需要調整的部份，讓你下次打開對帳單時，不會看到讓你吃驚的數字！

3.      很害怕，睡不著：

你會害怕打開公司寄給你的對帳單，甚至在看過之後，一連好幾天都睡不著嗎？這樣子不論是大賺或是大賠，都已經超過你能承受的範圍，不能等了！現在就給理財顧問一通電話，很明顯你想點份不辣的滷味，而卻吃到了地獄辣的口味，不要把這個結果歸咎於自己，請把這個情況告訴理財顧問，並且要求他幫你規劃比較低波動的商品，如果他不願意，就換人服務，必須確保在小額投資時就找到適合的規劃，否則當全部資金投入時，反而成為你心頭上的重擔就不好了！

我們完成了”預備-開槍-瞄準”的整個流程！到這裡，你已經開始投資理財囉！雖然你只用了小小金錢投入，賺的也是蠅頭小利，但是重覆上述的步驟時，加大你的投資比重，你會發現，在小投資上累積的經驗能十足發揮，大資金不過是多一個零或是多幾個零的類似狀況！